中国量化宽松在即，降准降息可期！

中国人民银行的最新货币政策报告进行详细解读，并分析其对经济的影响和未来的政策走向。

一、央行货币政策报告解读

中国人民银行在最新的《2024年第三季度中国货币政策执行报告》中，强调了稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。

这一报告延续了央行一直以来的货币政策基调，但在当前经济环境下，更注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系。

二、央行政策的底层逻辑

1. 全球经济担忧

• 全球经济增长态势仍存在弱复苏现象，地缘政治局势紧张，不确定性增加。

特别是国际地缘政治局势的复杂性明显上升，如以色列与巴勒斯坦冲突等热点问题。

2. 主要经济体的表现

• 美国：经济韧性较强，但劳动力市场降温。

尽管通胀回落，但终端需求仍显疲态。

住房市场面临压力，但金融体系整体稳健。

美联储的货币政策预计将逐步从紧缩转向宽松，可能在2024年下半年降息。

• 欧洲：经济复苏较弱，通胀虽回落但反复，欧央行面临货币政策调整的压力，也可能在2024年采取降息措施。

• 日本：经济表现相对平稳，虽然消费不振，但在工资增长和通胀回升的带动下，私人消费有望逐步改善。

3. 中国的经济形势

• 中国经济处于结构调整转型的关键阶段，外部环境不确定性增加，国内有效需求不足，企业经营压力较大。

社会预期偏弱，需要加大宏观政策调控力度。

三、中国宏观经济指标分析

1. 物价水平

• 消费者价格指数（CPI）同比下降0.3%，生产价格指数（PPI）同比下降3.0%。

核心CPI同比增长0.8%，总体物价水平保持稳定。

2. 货币供应量和社融

• 9月末，广义货币（M2）余额308.3万亿元，同比增长10.3%。

狭义货币（M1）余额66.3万亿元，同比增长2.1%。

流通中货币（M0）余额11.2万亿元，同比增长8.7%。

前三季度社会融资规模增量为29.3万亿元。

四、政策建议

1. 财政政策应继续加力提效

• 加快专项债发行，优化债务结构，支持基建投资和社会领域补短板投资，提升积极财政政策的效果。

2. 货币政策应更加注重精准施策

• 用好存量政策工具，引导金融机构按照市场化、法治化原则，加大对重大战略、重点领域的金融支持力度。

适时调整政策利率，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

五、未来展望

中国人民银行将继续秉持稳健的货币政策，灵活运用各种政策工具，加强逆周期调节，注重平衡稳增长、防风险和控通胀的关系。